Фьючерсы на ББА

 

Фью?черс (фьючерсный контракт) (от англ. futures) — производный финансовый инструмент, стандартный срочный (отсроченный в исполнении) биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, условия поставки и\или приёма передачи и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Фьючерс ББА - стандартизированную разновидность контракта с отсроченным его исполнением, в котором могут быть заменены его стороны на любого аккредитованного участника биржи, соответствующего условиям контракта.
Фьючерс  многократно обращается (перепродаётся) до срока его исполнения на бирже со взаимными расчётами, централизованными внутри биржи.

Виды фьючерсов ББА

Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество определённого базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия базового актива у продавца, биржа накладывает штраф.

Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.

Спецификацией фьючерса называется документ, утверждённый биржей, в котором закреплены основные условия фьючерсного контракта.
В спецификации фьючерса указываются следующие параметры:
•    наименование контракта
•    условное наименование (сокращение)
•    тип контракта (расчётный/поставочный)
•    наименование базового  актива
•    размер контракта — количество базового актива, приходящееся на один контракт
•    сроки обращения контракта - срок выполнения предварительных условий контракта
•    дата приёма-передачи актива и его оплаты
•    минимальное изменение цены
•    стоимость минимального шага

Вариационная маржа — ежедневно начисляемая маржа, рассчитываемая как прибыль или убыток от открытых или закрытых контрактов. В случае если в торговой сессии произошло только открытие контракта — вариационная маржа равна разнице между расчётной ценой этого торгового дня и ценой сделки (с учётом знака операции), если в торговой сессии произошло только закрытие ранее открытого контракта — вариационная маржа равна разнице расчётной цены предыдущего торгового дня и цены сделки закрытия контракта (с учётом знака операции), если в торговой сессии произошло открытие и закрытие контракта — вариационная маржа равна разнице цен этих сделок (по сути это окончательный финансовый результат операции), если в торговой сессии не было сделок с контрактом — вариационная маржа по ранее открытым и не закрытым ещё позициям равна разнице расчётных цен за текущий торговый день и предыдущий. В итоге финансовый результат любой сделки с контрактами точно равен сумме значений вариационной маржи, начисленной по этому контракту за все торговые дни, в которых происходили сделки с контрактом (покупка и продажа).

Депозитная (начальная, Initial margin) маржа или гарантийное обеспечение — это возвращаемый страховой взнос, взимаемый биржей при открытии позиции по фьючерсному контракту. Как правило составляет 2—10 % от текущей рыночной стоимости базового актива.
Сумма депозитной маржи устанавливается биржей для каждого вида базового актива.
Депозитная маржа взимается как с продавца, так и с покупателя.
После того как продавец и покупатель заключили на бирже фьючерсный контракт, какая-либо связь между ними теряется, и стороной сделки для каждого из них начинает выступать расчётная палата биржи. Таким образом, начальная маржа призвана гарантировать расчётную палату и её членов от риска, связанного с неисполнением одним из клиентов своих обязательств по контракту, то есть обеспечить финансовую состоятельность расчётной палаты биржи в условиях изменяющейся рыночной конъюнктуры.
Начальная маржа взимается не только биржей с участников торгов, но также существует практика взимания дополнительного гарантийного обеспечения брокера ББА со своих клиентов (то есть брокер блокирует часть средств клиента в обеспечение его позиций на срочном рынке).
Биржа оставляет за собой право увеличивать ставки гарантийного обеспечения. В некоторых случаях увеличение ставок приводит к изменению стоимости контракта.

Исполнение фьючерсного контракта осуществляется по окончании срока действия контракта либо путём выполнения процедуры поставки, либо путём уплаты разницы в ценах (вариационной маржи).
Исполнение фьючерсного контракта выполняется по расчётной цене, зафиксированной в день исполнения данного контракта. Поставка базового актива часто проводится через ту же биржу (а иногда и через ту же секцию), на которой торгуется данный фьючерсный контракт.

Фьючерсная цена — это текущая рыночная цена фьючерсного контракта, с заданным сроком окончания действия. Расчётная (справедливая) стоимость фьючерсного контракта может быть определена как такая его цена, при которой инвестору одинаково выгодна как покупка самого актива на спотовом рынке (для немедленной поставки) и последующее его хранение(содержание) до момента использования (внедрения, продажи, получения дохода по нему), так и покупка фьючерсного контракта на этот актив с соответствующим сроком поставки.

Разница между текущей ценой базового актива и соответствующей фьючерсной ценой называется базисом фьючерсного контракта. Фьючерсный контракт может быть в двух состояниях относительно спотовой цены базового актива. Когда цена фьючерса выше цены базового актива, такое состояние называется контанго. В этом случае базис положительный, участники рынка не ожидают падения цен базового актива. Обычно, фьючерсные контракты большую часть своего времени торгуются в состоянии контанго.
Когда фьючерс торгуется ниже цены базового актива, такое состояние называют бэквордацией. В этом состоянии базис отрицательный, участники рынка ожидают падения цен базового актива.

Фьючерсы необходимы бирже бизнес-активов для:
- определения реальной рыночной цены бизнес-актива, которая формируется путём  частой перепродажи бизнес-актива до начала его инвестирования (сумма покупки фьючерса бизнес-актива составляет  сумму его задатка  в 5 -10 % его цены, которая позволяет его покупать и продавать большему количеству торговцев, получающих прибыль на его перепродаже),
- снижения рисков неликвидности бизнес-активов и колебания их цен,
- повышения справедливости распределения, так как в торговле может принять участие большое количество торговцев и получить справедливую прибыль от своей аналитической и предпринимательской деятельности в равных условиях для всех торговцев,
- повышения процедурной справедливости, так как правилами биржи могут пользоваться и корректировать все торгующие участники биржи,
- повышения доверия участников биржи к ценам и условиям реализации бизнес-активов.



 

 

 

Дизайн :